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什么是金融期货的结算?


日期:[2017-9-1] 点击:64 来源:中金所发布

金融期货结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的金融期货交易盈亏进行计算,并将计算的结果作为依据,对应收、应付的款项进行划转的操作。

从期货结算的组织形式来看
国际上主要有两种形式:
一是独立于期货交易所的结算公司,如伦敦结算所(London Clearing House)同时为伦敦的三家期货交易所进行期货结算;
另一种是交易所内设的结算部门,如日本、美国等国期货交易所都设有自己的结算机构。我国金融期货采用的也是交易所内设结算机构的形式。

从我国金融期货结算的体系上看
金融期货市场的组织结构是由交易所、会员、客户逐级构成的,是分层化的市场结构,相应的结算体系也是分层次的。
第一层次是结算所或交易所的结算部门对会员结算;
第二层次是会员对客户结算。

另外值得一提的是,与商品期货结算业务不同,金融期货结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。
交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务;
全面结算会员既可以为其受托客户也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务;
特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。

从金融期货结算的周期上看
金融期货实行每日无负债结算制度,又称逐日盯市(Mark-to-Market)制度,这也是金融期货结算业务最核心的内容。

每日交易结束后,
交易所以结算会员为单位,按当日结算价对每一会员的盈亏、交易保证金、交易手续费、税金等款项进行结算,计算盈亏,并对应收、应付的款项同时划转,相应增加或减少会员保证金账户的资金数量。
结算会员再对每个客户进行结算和资金款项划转,并向客户发出交易结算单。若经结算,该会员(或客户)的保证金不足,交易所(或结算会员)应立即向结算会员(或客户)发出追缴保证金通知,结算会员(或客户)应在规定时间内向交易所(或结算会员)追加保证金,不能按时追加保证金的,该结算会员(或客户)部分或全部持仓将被强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸。

逐日盯市的结算制度
逐日盯市的结算制度对于控制股指期货市场风险,维护市场的正常运行具有重要作用:
一是逐日盯市制度对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算,保证每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映,为及时调整账户资金、控制风险提供依据;
二是该制度要求所有交易的盈亏都得到及时的结算,保证会员保证金账户上的负债不超过一天,因而能够将市场风险控制在交易全过程的一个相对较小的时间单位之内。

投资者参与金融期货交易须注意
曾有人在参与金融期货交易时还保持着股票现货的交易思维,习惯于“买入并持有”。股票现货市场自然可以长期持有,没有到期期限,且持有期间并不需追缴资金。然而,金融期货合约到期时需要移仓或者交割,并且每日要进行无负债结算,如若资金不足会面临强平风险,这都使得股指期货合约不能当股票来投资。所以参与金融期货交易,投资者需要对结算有一个清晰的认识。

另外,经常有一些投资者疑惑,为什么我金融期货账户明明收盘时是盈利的,结算单上显示却是亏损的?这也是习惯股票交易的投资者经常出现不解的地方。与股票市场按收盘价进行盈亏计算不同,金融期货是按照当日结算价来计算盈亏,这是为了要控制市场中的风险。股票市场不存在保证金交易这种模式,但是金融期货市场不一样,都是保证金交易,有较高的杠杆,为了预防特殊情况下价格对市场的过度冲击或者恶意操纵市场的行为,以一段时间的平均成交价为结算价,可以很大程度上规避这些影响。


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